编者案：在“国九条”政策及高质量发展战略的推动下，国内资本市场分红环境不断改善。然而，数据显示有8家企业在2018至2022年间虽持续盈利且利润稳步增长，却连续五年未分红，直至新政实施后才选择分红。()作为典型，尽管2018至2022年间累计盈利高达25.39亿元，却未向股东派发红利。同时，其股价大幅波动，2021年以来回撤超80%，今年前三季度归母净利润同比下滑2.63%。

通策医疗2021年利润增至7.03亿元，5年盈利却不分红

在“国九条”政策框架及高质量发展战略的推动下，国内资本市场的分红生态正经历明显优化。据统计数据，2023年度实施现金分红的上市公司数量增长至3866家，占比高达73.11%，相较于2022年度的3491家(占比70.17%)实现了稳步增长。

值得特别关注的是，“国九条”新政对于长期未进行现金分红的企业产生了明显的震慑效应。具体而言，包括()、()等在内的8家历史悠久、且在2019年前即已上市的公司，在2018年至2022年期间，尽管从未陷入亏损境地，且整体利润呈现增长的趋势，即具备分红能力的条件下，却并未选择向股东派发现金红利。然而，这些企业在2023年度却纷纷选择了分红。

以通策医疗为例，自2017年最后一次分红以来，尽管公司在2018至2022年间年均保持盈利，且5年间累计实现归母净利润达25.39亿元，未分配利润更是高达29.98亿元，但公司并未向股东派发现金红利。

这一决策可能与公司的战略定位和发展需求紧密相关，如处于快速扩张、业务转型等关键阶段，需要保留大量资金以支持业务扩展、技术研发、市场拓展或债务偿还等关键活动。然而，这也引发了市场对于公司资金运用透明度及投资者保护机制的关注。

“保险既有利己的部分，同时也有利他的部分。尤其是寿险，很多不是给自己，而是给家人的。只卖利己、不讲利他，这种极端的商业化会出现大问题。”蔡强指出，保险公司真正应该做的是销售客户真正需要的东西，如果过度专注在利益上，就会驱使保险营销员进入销售误导、赚快钱的道路。当不考虑客户真正需要，没有为客户提供真正价值时，保险公司的钟摆就会偏向利己这边。这显然不是企业的核心竞争力，也不是企业的核心价值。在这样的价值观下，企业的市场份额也会越来越小。

在规范的同时，现在面临的是变革，也有很多公司提出要再转型，如果道上都没搞明白，术上的转型是不可能成功的。

此外，通策医疗在信息披露考核方面的表现自2022年度起由“良好”降为“合格”，这进一步加剧了市场的担忧。同时，其股价走势也反映了市场的这种担忧情绪。自2021年6月股价触及历史高点300.98元(前复权)后，至2024年4月已大幅回撤超过80%，最低跌至36.99元。

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